Dros y tair wythnos ddiwethaf, nid yw prisiau copr wedi cyrraedd uchelfannau newydd, ond maent wedi amrywio rhwng $ 9,500 a $ 10,000 y dunnell wrth i stocrestrau byd-eang barhau i ostwng. O ran yr hyn' s nesaf, mae Goldman Sachs, sydd wedi bod yn bullish ar gopr hyd yma eleni, yn dal i gredu bod stocrestrau copr byd-eang ar y lefelau isaf erioed ac y bydd chwarteri lluosog o ddiffygion stocrestr yn 2022 yn rhoi copr eto mewn perygl o brinder parhaus, gan awgrymu'n gryf, er gwaethaf yr anwadalrwydd eang a ddisgwylir trwy gydol y gaeaf, bod angen i brisiau copr godi'n sylweddol er mwyn sicrhau cydbwysedd mwy cynaliadwy rhwng y cyflenwad a'r galw.
Mwyngloddio copr a chyflenwad sgrap copr: Mae trac Goldman yn cyfrif am oddeutu 70% o'r cwmni cynhyrchu cyflenwad copr byd-eang, oherwydd y lefel is ac aflonyddwch a chynnal a chadw cynhyrchu, mae'r rhan fwyaf o enillion y cwmni' s yn is na'r disgwyliadau, prosiectau adeiladu newydd i aros yn ei unfan yn y trydydd chwarter gostyngodd y cynhyrchiad 1% flwyddyn ar ôl blwyddyn, mae disgwyl yn ail hanner yr allbwn gynyddu 1% yn unig, a lleihau tuedd canllawiau 2022. Ar ben hynny, mae sgrap, sy'n cyfrif am 20 y cant o gynhyrchu copr mireinio byd-eang a bron i 30 y cant o ddefnydd copr lled-orffen, yn aml wedi darparu rhyddhad tymor byr yn ystod cyfnodau blaenorol o dynnrwydd y farchnad gopr. Ond mae Goldman yn dadlau bod y prinder presennol yn llawer mwy na gallu systemau ailgylchu sgrap i ddarparu cyflenwadau ychwanegol. Yn debyg i fwyngloddio copr, mae'n amlwg bod y cyflenwad sgrap wedi tynhau'n sylweddol ers canol y flwyddyn.
Mae stocrestrau copr cudd yn gymharol isel: rhagdybiaeth gyffredin yn y farchnad yw bod llawer iawn o gopr electrolytig ar ffurf archebion warws ansafonol, y gellid eu setlo yn y pen draw yn erbyn safleoedd byr LME pe bai stocrestrau corfforol yn dod i ben. Nid oes amheuaeth bod stocrestrau cudd mewn marchnadoedd metelau sylfaen yn ystyriaeth bwysig, ond dywed Goldman fod tystiolaeth gref eu bod yn gymharol isel mewn copr. Yn gyntaf, yn hanesyddol mae cyfnodau diweddar o dynhau lledaeniad LME wedi annog cyflwyno stocrestrau copr LME, ond nid ydym yn gweld hyn ar hyn o bryd, gan awgrymu bod llai o unedau yn barod i'w dosbarthu i leoliadau LME. Yn ail, yn seiliedig ar falansau copr mireinio a thueddiadau stocrestr ar ôl eithrio mewnforion net Tsieina' s, rydym yn dod i'r casgliad bod derbyniadau warws ansafonol cudd y tu allan i Tsieina wedi gostwng 2.1 miliwn o dunelli o 2017 hyd yn hyn. Yn drydydd, ac yn fwy penodol, mae cyfres derbynneb warws ansafonol LME ers dechrau 2020 yn dangos bod stociau wedi gostwng o uchafbwynt o 180,000 tunnell ym mis Ebrill 2020 i ddim ond 29,000 tunnell ym mis Medi eleni.
Mae'r galw am gopr yn gryfach nag y mae'n ymddangos: Un o'r prif resymau y mae buddsoddwyr yn parhau i fod yn wyliadwrus ynghylch copr, er gwaethaf straen eithafol yn y farchnad gopr, yw'r ofn y bydd galw gwan yn gwanhau'r farchnad yn y pen draw. Y prif bwynt data sy'n cefnogi'r farn hon yw'r gwendid ymddangosiadol yn y galw copr wedi'i fireinio yn Tsieina. O'r ail chwarter, gostyngodd galw cain copr China' s i raddau amrywiol flwyddyn ar ôl blwyddyn, ond o ystyried ffactorau storio 2020, yn ogystal â pherfformiad y chwarter cyntaf, y defnydd cronnus o 9.98 miliwn. tunnell o gopr mân o fis Ionawr i fis Medi, y twf cronnus o flwyddyn i flwyddyn o 1.16%, nid yw perfformiad y galw yn wael, a 2019, 2018 na'r cynnydd yn y galw yn fwy arwyddocaol. Mae economegwyr Tsieina yn Goldman Sachs yn disgwyl i gyflenwadau copr yn y farchnad Tsieineaidd dyfu yn 2022 a 2023, gyda'r galw gan y sector eiddo yn parhau i dyfu o ystyried yr oedi o ddwy flynedd yn fras mewn cychwyniadau newydd.
Mae Goldman sachs yn disgwyl i brisiau copr gyrraedd $ 12,000 y dunnell neu fwy yn 2022. Wrth i stocrestrau barhau i ostwng, bydd y farchnad yn cael ei gorfodi i gymryd mesurau cynyddol llym i'w hatal rhag rhedeg allan yn gyfan gwbl. Yn bwysig, gallai'r gwarged tymhorol yn chwarter cyntaf 2022 hefyd leddfu'r prinder rhestr eiddo ymddangosiadol dros dro, sy'n digwydd yn nodweddiadol ar ôl Blwyddyn Newydd Lunar. Dros y pum mlynedd diwethaf, mae stociau copr sbot byd-eang wedi codi 310,000 tunnell ar gyfartaledd yn y chwarter cyntaf. Ond dylid ystyried hyn fel ad-daliad dros dro, gyda sachs Goldman yn rhagweld diffyg cronnus o 587,000 tunnell am weddill 2022. Ar yr un pryd, mae sachs Goldman yn rhagweld, ar y gyfradd gyfredol o ddirywiad stocrestr copr, y gallai stociau corfforol fod yn agos at blinder erbyn mis Chwefror, yn cynrychioli rhagolwg sylfaenol tymor byr digynsail. O ganlyniad, mae Goldman sachs yn disgwyl i brisiau copr aros ar lefel ecwilibriwm o $ 12,000 y dunnell trwy 2022, ond o ystyried maint yr ystumiadau prisiau marchnad hyd yn hyn eleni, mae stocrestrau copr yn debygol o gyrraedd lefelau isel iawn yn ystod y cyfnod pontio, gyda phrisiau yn debygol o ymchwyddo i lefelau uwch fyth yn seiliedig ar ddatblygiadau tebyg blaenorol yn y farchnad gopr.
